全市場を


≪全市場を固定することの問題は、利下げに期待している≫



コロナウイルスの治法は中央銀行からもたらされる可能性は低いが、11年間の連邦準備制度の支援に慣れている株式はそのように機能している。


米国株式は、グループオブセブンの中央銀行が世界経済を混乱させる恐れのあるアウトブレイクへの政策対応を調整するという賭けで、14か月で最も反発しました。FRBのジャンプスタート市場を長年にわたって政策処方の配列で見てきた人は誰でも、月曜日に株価を押し上げることは許されます。しかし、成長しているコホートは、ブーストを心配しますが、保証されているものの、短命です。

より簡単な金融政策は、政府がウイルスの広がりを封じ込めるように動き、世界中の経済を減速させ始めている旅行制限を解除したり、イベントのキャンセルを止めたりしない、という懸念があります。中央銀行の介入の可能性を除いて、ウイルスニュースは月曜日に悪化し、米国での死亡者数の増加、旅行制限の増加、新規症例の急増がありました。

「1つまたは2つの料金引き下げにより、人々は再び飛ぶようになりますか?利下げはどのように中国の工場を再開するでしょうか?」Bleakley Advisory Groupの最高投資責任者であるPeter Boockvar氏は述べています。「どちらかといえば、銀行の収益性を損なうため、損害を与える可能性があります。」


先週、発生の経済的影響に対する懸念が高まる中、リスク資産が打撃を受けました。S&P 500指数は記録から13%下落しました。世界的なカバーラッシュにより、ベンチマークの10年物国債利回りは月曜日前半で史上最低の1.02%となり、信用市場の亀裂が神経質になった。

S&P 500は火曜日の電話会議に先立ち、月曜日に4.6%終了しました。しかし、閉会後は3つの悪いニュースが待っていました。ハイアットホテルズは2020年の業績見通しを撤回し、ビザとマイクロチップテックは業績予想を削減しました。

ジェローム・パウエル連銀議長は金曜日に投資家を落ち着かせ、中央銀行は経済を支えるために「適切に行動する」準備ができているという珍しい声明を発表した。そして、日曜日の夜、株式先物は急上昇し、ゴールドマン・サックス・グループ・インクのエコノミストは、FRBが公式会合の前に行動する可能性があると述べた。


しかし、売却からの急落は珍しいことではないですし、これは先週の敗走の速度に少し負っている-株価が史上最高値で下落を始めたとき、それは他のすべてを上回った。株式を示す技術的指標は、売られ過ぎの買いシグナルでした。要するに、販売はどこかで止めなければなりませんでした。

そのため、投資家は、金利引き下げが市場に対して何をするかということに焦点を当てています。急激な財政状態の緩和を緩和するかもしれないが、それが混乱したサプライチェーンにどのような影響を与えるかは不明であり、ポール・マーカムによると、企業利益は脆弱なままだ。

ニュートンインベストメントマネジメントのグローバルエクイティポートフォリオマネージャーであるマーカムは、次のように述べています。「これらの供給妨害に対する影響が少なくなるという事実を考えると、基本的な観点から必ずしもそれほどポジティブではないでしょう。」


供給ショックがすでに米国経済に打撃を与えているといういくつかの証拠があります。Institute for Supply Management指数は2月に停滞に近い領域に落ち込み、世界的なサプライチェーンの問題が製造業に影響を与えていることを示唆しています。

誰もがFRBの利下げが無駄な運動になることに同意するわけではありません。JPMorgan Asset Managementの最高投資責任者Bob Micheleによると、緩和政策は、FRBが2019年に3回金利を引き下げた後と同様の住宅ローンの借り換えの波を助長する可能性があります。

「ここで利下げはあまり役に立たないという人が多いと私は気が引けます」とミシェルはブルームバーグテレビのインタビューで語った。「それは消費者の借り換えに役立ち、消費者はそれらの節約の一部を使うことができます。」

Academy SecuritiesのPeter Tchirの目には、金融政策は、流行の経済波及効果に対処するにはあまりにも鈍い手段です。減税などの対象を絞った財政政策は、サプライチェーンを再構築する必要がある世界的に露出した企業を支援するのにより適しています。

さらに、FRBは火がすぐに切れると火力を使い果たす危険を冒しています、とTchirは言いました。

「彼らは伐採し、株は一時的に回復し、売り始めるだろう。もし彼らが伐採した時の位置を突破すれば、我々は全く伐採しなかったよりもはるかに悪い状態になるだろう」アカデミーのマクロ戦略責任者。「弾薬を使用したが、結果が得られなかった。」

もちろん、中央銀行には、単に金利を引き下げる以外の手段もあります。PineBridge InvestmentsのAnik Senによれば、利下げだけで行動は変わらないかもしれないが、市場はそれらをステップアップされた流動性注入やTビル購入などのより実質的な刺激の前兆として認識するかもしれない。

「FRBがより多くの金融刺激策を提供する用意があることは、資本市場への兆候です」と、1,000億ドル以上を管理するPineBridgeの株式グローバル責任者であるSenは述べました。「それはそれほど多くの削減ではありませんが、流動性の注入は市場の動きとしてはるかに大きいのです。」
(bloomberg 引用)




売却からの急落は珍しいことではないですし、これは先週の敗走の速度に少し負っている-株価が史上最高値で下落を始めたとき、それは他のすべてを上回った。と上記にありますが、急落は珍しいことではないですが今回影響力はでかいと思います。






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